تبدأ أسهم شركة "سبيس إكس" التداول في بورصة ناسداك اليوم الجمعة، بعد أن جمع طرحها العام الأولي 75 مليار دولار، في أكبر اكتتاب عام في العالم، وسط رهان واسع من المستثمرين على طموحات إيلون ماسك في الفضاء والاتصالات والذكاء الاصطناعي.
وحددت الشركة سعر الطرح عند 135 دولارًا للسهم، وباعت 555.56 مليون سهم، ما منح "سبيس إكس" تقييمًا يبلغ 1.77 تريليون دولار، وجعلها أول شركة أميركية تتجاوز قيمتها السوقية تريليون دولار عند الإدراج.
أكبر طرح عام أولي في العالم
تجاوزت حصيلة طرح "سبيس إكس" مثلي حصيلة طرح "أرامكو السعودية" في عام 2019، التي كانت صاحبة الرقم القياسي السابق في سوق الاكتتابات العالمية.
ودفع الإدراج التاريخي الشركة إلى مصاف أكبر الشركات قيمة في السوق الأميركية، لتصبح سابع أكبر شركة أميركية من حيث القيمة السوقية عند الطرح.
ينظر المستثمرون، إلى أولى جلسات تداول السهم باعتبارها اختبارًا لما يعرف باسم "علاوة ماسك"، وهي الثقة التي تمنحها الأسواق لمشروعات إيلون ماسك وقدرتها على تحويل طموحات طويلة الأجل إلى قيمة سوقية ضخمة.
وكانت هذه العلاوة أحد العوامل الرئيسية وراء تقييم شركة "تيسلا" بأكثر من تريليون دولار، وتنتقل اليوم إلى "سبيس إكس" في اختبار أوسع بسبب ضخامة الطرح وحجم التقييم.
تقييم ضخم رغم الخسائر
عزز الإدراج مكانة إيلون ماسك كأول تريليونير في العالم، لكنه يضع "سبيس إكس" تحت متابعة دقيقة من الأسواق، خصوصًا أن الشركة سجلت خسارة تقارب 5 مليارات دولار العام الماضي.
كما أن إيرادات الشركة لا تزال تمثل جزءًا محدودًا من إيرادات شركات التكنولوجيا العملاقة التي تدور تقييماتها في نطاقات مماثلة، ما يجعل قدرة الشركة على تحقيق نمو سريع عاملًا حاسمًا في تبرير قيمتها السوقية.
تستند قصة الطرح إلى موقع "سبيس إكس" المتقدم في اقتصاد الفضاء، إذ تقول الشركة إنها مسؤولة عن أكثر من 80% من عمليات الإطلاق الفضائية خلال السنوات الثلاث الماضية.
ويراهن المستثمرون أيضًا على عائدات خدمة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية "ستارلينك"، إلى جانب فرص النمو المرتبطة بالاتصالات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
فرصة سوقية عند 28.5 تريليون دولار
أعلنت "سبيس إكس" أن فرصتها السوقية تبلغ 28.5 تريليون دولار، ووصفتها بأنها الأكبر على الإطلاق، في محاولة لتأكيد اتساع الأسواق التي تستهدفها خلال السنوات المقبلة.
ويرى بعض المستثمرين أن ريادة الشركة في الإطلاقات الفضائية وقاعدة "ستارلينك" تمنحها أساسًا قويًا للنمو، بينما يرى آخرون أن التقييم الحالي يسبق بكثير قدرة الشركة على إثبات ربحيتها.
مورنينج ستار ترى قيمة أقل
ذكر محللون في "مورنينج ستار" في وقت سابق من الشهر، أن القيمة العادلة لـ"سبيس إكس" تبلغ نحو 780 مليار دولار، أي أقل من نصف قيمتها السوقية عند الطرح.
ويعكس هذا التقدير الفجوة بين الحماس الكبير لقصة ماسك الاستثمارية، وبين التقييمات الأكثر تحفظًا التي تركز على الإيرادات والخسائر والمنافسة المستقبلية.
تواجه "سبيس إكس" منافسة من شركات تسعى إلى تسريع الاستغلال التجاري للفضاء، وفي مقدمتها "بلو أوريجين" التابعة لجيف بيزوس.
وتلاحق هذه الشركات عقودًا حكومية وأسواقًا جديدة، ما قد يضع ضغطًا على حصة "سبيس إكس" مستقبلًا رغم تقدمها الحالي في عمليات الإطلاق الفضائية.
ناسداك أمام اختبار تقني
يراقب المشاركون في السوق مدى سلاسة بدء التداول، مع توقع أحجام طلب ضخمة من المستثمرين الأفراد والمؤسسات.
وتواجه البورصات ومديرو الاكتتاب ضغوطًا لإثبات قدرتهم على التعامل مع هذا الحجم من الطلب، وتجنب تكرار المشكلات التقنية التي شابت اكتتاب "ميتا" في عام 2012.
من المرجح ألا يبدأ تداول سهم "سبيس إكس" قبل منتصف جلسة التداول، مع قيام بورصة ناسداك بجمع أوامر البيع والشراء لتحديد سعر الافتتاح.
