أبقى غولدمان ساكس توقعاته لسعر خام برنت عند 80 دولارًا للبرميل خلال الربع الرابع من 2026، مدعومًا بتراجع إنتاج الشرق الأوسط وانخفاض المخزونات العالمية، على افتراض تهدئة التوترات بين الولايات المتحدة وإيران بحلول نهاية العام.
لكن البنك، حذر من أن استمرار تعطل حركة النفط عبر مضيق هرمز، قد يدفع خام برنت إلى أكثر من 120 دولارًا للبرميل في الربع الأخير، في حين قد يؤدي ارتفاع المعروض وضعف الطلب إلى هبوطه دون 60 دولارًا بنهاية 2027.
مكاسب النفط قد تستمر خلال الصيف
قال غولدمان ساكس إن توقعاته للربع الـ4 تعكس الدعم الناتج من انخفاض إنتاج النفط في الشرق الأوسط خلال النصف الثاني من العام.
ويفترض السيناريو الأساسي للبنك أن تهدأ الأعمال القتالية بين الولايات المتحدة وإيران بحلول نهاية 2026، وأن يظل مضيق هرمز مفتوحًا أمام تدفقات الطاقة.
وفي المقابل، يحد من ارتفاع الأسعار إنتاج أقوى من المتوقع في المنطقة خلال يونيو، إلى جانب ضعف الطلب في الصين وكوريا الجنوبية والشرق الأوسط.
يتوقع البنك احتفاظ أسعار النفط بمعظم المكاسب التي سجلتها خلال يوليو وأغسطس، في ظل استمرار انخفاض المخزونات العالمية.
وتحصل الأسعار على دعم إضافي من زيادة الطلب على السفر خلال موسم الصيف وتراجع إنتاج الشرق الأوسط.
كما يسهم تباطؤ دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في السحب من احتياطياتها البترولية الإستراتيجية في تقليص الكميات المتاحة للسوق.
برنت عند 75 دولارًا خلال 2027
أبقى غولدمان ساكس، توقعه لمتوسط سعر خام برنت عند 75 دولارًا للبرميل خلال 2027، مقابل 70 دولارًا لخام غرب تكساس الوسيط الأميركي.
وتستند هذه التوقعات إلى افتراض استمرار فتح مضيق هرمز وتعافي الإمدادات المتضررة من الحرب في الشرق الأوسط.
ويتوقع البنك انتقال سوق النفط إلى فائض كبير في العام المقبل مع تعافي الإنتاج ونمو الإمدادات العالمية.
يتوقع غولدمان ساكس وصول فائض المعروض النفطي العالمي إلى 3.2 ملايين برميل يوميًا خلال 2027.
لكن البنك لا يرجح هبوط خام برنت دون 60 دولارًا، بسبب استمرار عمليات التخزين الاستراتيجي العالمية التي قد تبلغ 1.2 مليون برميل يوميًا.
كما تحد حساسية إنتاج النفط الصخري الأميركي لتراجع الأسعار من استمرار الهبوط، إذ قد تخفض الشركات الإنتاج والاستثمارات عند انخفاض العائدات.
هرمز قد يدفع النفط فوق 120 دولارًا
حذر البنك من أن استمرار اضطراب تدفقات النفط عبر مضيق هرمز قد يدفع خام برنت إلى أكثر من 120 دولارًا للبرميل بحلول الربع الرابع من 2026.
وفي هذا السيناريو، قد يصل متوسط سعر الخام إلى 100 دولار للبرميل خلال 2027، مع بقاء إمدادات الشرق الأوسط أقل من مستوياتها الطبيعية.
ويعكس هذا التوقع الدور المحوري للمضيق في نقل صادرات كبار منتجي الخليج إلى الأسواق العالمية.
في المقابل، يرى غولدمان ساكس أن خام برنت قد ينخفض إلى أقل من 60 دولارًا للبرميل بحلول نهاية 2027، إذا تجاوز نمو المعروض التوقعات واستمر ضعف الطلب.
وقد يتعزز هذا السيناريو، مع تراجع استهلاك النفط في الصين وزيادة الإنتاج من الولايات المتحدة ودول أخرى خارج تحالف أوبك بلس.
وبذلك تتحرك توقعات البنك داخل نطاق واسع، يبدأ من أقل من 60 دولارًا في سيناريو وفرة المعروض ويتجاوز 120 دولارًا إذا استمرت اضطرابات هرمز.
سجلت أسعار النفط أعلى مستوياتها في أكثر من 6 أسابيع، بعدما استهدفت جماعة الحوثي ناقلتي نفط في البحر الأحمر وشنت الولايات المتحدة جولة جديدة من الهجمات على إيران.
وأعادت التطورات المخاوف من تعرض مسارات متعددة لتجارة النفط للاضطراب، خصوصًا مضيق هرمز وباب المندب والبحر الأحمر.
