أظهرت بيانات يوروستات، أن التضخم في منطقة اليورو تباطأ خلال ديسمبر 2025 ليصل إلى 2% مقابل 2.1% في نوفمبر 2025، ليلامس هدف البنك المركزي الأوروبي للمرة الأولى منذ فترة، في إشارة إلى استمرار تراجع ضغوط الأسعار مع توقعات بمزيد من الانخفاض خلال الأشهر المقبلة.
الطاقة تكبح التضخم والغذاء يضغط صعودا
جاء تراجع التضخم مدفوعا بانخفاض تكاليف الطاقة، وهو ما عوض ارتفاع أسعار الأغذية داخل دول منطقة اليورو. ويمثل هذا المزيج سببا رئيسيا في تباطؤ التضخم العام، حتى مع استمرار ضغوط سعرية في بعض البنود المرتبطة بالإنفاق اليومي.
انخفض التضخم الأساسي الذي يستبعد الغذاء والطاقة إلى 2.3% في ديسمبر من 2.4% في نوفمبر، مع تباطؤ التضخم في قطاع الخدمات والسلع الصناعية، ويعد هذا التطور مهما لأنه يعكس تهدئة نسبية للضغوط الأكثر ارتباطا بالطلب المحلي.
ماذا يعني ذلك لقرارات المركزي الأوروبي خلال 2026؟
في ضوء وصول التضخم إلى الهدف، عززت البيانات توقعات السوق بأن البنك المركزي الأوروبي قد يفضل الإبقاء على سياسته دون تغيير لفترة أطول، خاصة بعدما أشار في وقت سابق إلى أنه ليس في عجلة من أمره لتعديل مساره. وتترقب الأسواق اجتماع البنك في 5 فبراير لمعرفة تقييمه لمسار الأسعار ومدى ثبات الاتجاه النزولي خلال الربع الأول من 2026.
تتوقع الأسواق أن يظل التضخم تحت تأثير عوامل قد تدعم الانخفاض، تشمل استمرار تراجع تكاليف الطاقة، وقوة اليورو، وزيادة الواردات الصينية، إضافة إلى اعتدال الضغوط المرتبطة بالأجور في حال هدأت وتيرة المطالبات برفع الرواتب.
في المقابل، تظل هناك عوامل قد تعيد دفع التضخم صعودا، من بينها زيادة الإنفاق الدفاعي، واحتمالات الإفراط في الإنفاق داخل ألمانيا، وقوة سوق العمل، والطلب المحلي القوي، إلى جانب الضغوط الجيوسياسية التي قد تنعكس على تكاليف الطاقة وسلاسل الإمداد.
(رويترز)